POLÍTICA DUPLO-GANHADORA NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO Uma Contribuição ao Estudo da Estratégia de Governança Corporativa via Novo Mercado e Conselho de Administração Independente

Nos anos 1980 e 1990, a expansão da lógica financeira de acumulação iniciou a montagem de um novo esquema de fluxos financeiros que sintetiza quatro grandes tendências internacionais que levaram a importantes modificações no funcionamento dos mercados de capitais e auxiliaram o seu crescimento:

a) A desregulamentação e a liberalização financeira e monetária promoveram a interligação dos diferentes mercados nacionais, conformando um grande mercado global;
b) O processo de securitização e expansão dos derivativos financeiros, que ampliaram as fontes diretas de financiamento - sem intermediação bancária - às empresas;
c) O surgimento de novos instrumentos de transferência de risco no financiamento direto; e finalmente,
d) O surgimento de novos investidores institucionais, assumindo aplicações com maiores prazos de maturação e riscos e, ainda, com um papel mais relevante no financiamento de longo prazo.

Não obstante, com a crise no mercado de capitais norte-americano, trazida por uma bolha especulativa e pela ineficiente accountability, uma quinta tendência tem progressivamente se encaminhado no circuito financeiro internacional, como mecanismo de harmonização e reestruturação bursátil: a governança corporativa.